Groupe SLB

Présentation de l’entreprise

Créé en 1991 en France par Stéphane Ledentu et présent depuis 2007 en Roumanie et depuis 2008 au Brésil, le groupe SLB est un gestionnaire de forêts pour le compte d’investisseurs (sociétés et particuliers). Ce sont plus de 7 469 hectares (ha) répartis de la manière suivante : 1 000 ha en France, 4 247 ha en Roumanie et 2 222 ha au Brésil.  

SLB est spécialisé dans la vente de bois sur pied issu des groupements forestiers, d’exploitation de forêts (…) et dispose d’un carnet de commandes de plusieurs dizaines de millions d’euros pour 2016-2017.

Concernant le métier de marchand de forêts, le groupe est reconnu pour son expertise sur l’identification et l’évaluation de forêts pour le compte d’investisseurs.

Les revenus du groupe proviennent des commissions sur les transactions (recherche et vente de terrains et de forêts) et des commissions perçues pour la gestion des forêts. Aucun risque de portage n’est pris par le groupe.

Les clients du groupe sont de grandes scieries, des menuiseries locales et des exportateurs internationaux.

Présentation du projet

La société souhaite emprunter 1 500 000 € sur 36 mois pour financer l’acquisition de 2 unités de production (d’une valeur de 750 000 € l’unité), qui permettent de produire et traiter un bois pyrolysé directement en forêt. La pyrolyse est la décomposition (ou thermolyse) d’un composé organique par une augmentation importante de sa température. 

Ce procédé permet d’obtenir 3 produits :

– du biochar (matière minérale utilisée pour la purification de l’eau, l’alimentation animale ou humaine, la fertilisation sous forme d’engrais biologique ou encore dans le domaine pharmaceutique, cosmétique ou œnologique)

– du gaz et du goudron (réinjectés pour fournir l’énergie nécessaire à la pyrolyse ou utilisé pour sécher le bois)

L’avis de l’analyste

Notre emprunteur est la holding du groupe dont les revenus sont des prestations facturées aux sociétés du groupe. Notre analyse financière s’est basée sur les comptes consolidés qui regroupent la holding, des parts minoritaires détenues dans des forêts européennes et brésiliennes ainsi que les équipements forestiers.

Avec un chiffre d’affaires consolidé de 20 938 391 € en 2015 réalisé sur une base de clients historiques, la société a un bon historique d’activité avec une croissance du chiffre d’affaires liée essentiellement à l’accroissement de la notoriété du groupe qui a su par de nombreuses formes de communication et par bouche à oreille, multiplier ses investisseurs. Le groupe génère une rentabilité opérationnelle à deux chiffres avec une excellente maîtrise des coûts combinée à des volumes croissants de commissions.

La société posséde une excellente capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 2,14 et une excellente structure financière avec un ratio proforma dettes nettes/ebitda de 1,9 et dettes nettes/fonds propres de 0,55.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « A » avec une forte solidité financière et un taux à 4,75% l’an.

Points forts et opportunités :
• Ancienneté du groupe avec plus de 20 ans d’existence et une expérience de 80 ans à travers trois générations et une totale maîtrise de la filière bois
• Diversité de son offre dans le domaine de l’exploitation forestière : de la vente de bois sur pied au négoce de bois en passant par le négoce de massifs forestiers et la gestion de forêts
• De nombreuses certifications et label attestant de l’expertise du groupe en termes de production de bois respectant l’environnement
• Excellente capacité de remboursement avec un FCCR de 2,14

Point de vigilance :
• Risque météorologique mitigé par la souscription d’une assurance dès la 1ère année contre les tempêtes, vents forts, incendies et sécheresses

*Le multiple de FCCR à 2,14 signifie que la société a une marge de sécurité de 114% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.